撰文：欧福市场亚洲区市场分析师卢晓暘 (Morton)
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1. 税改一波三折前路茫茫，美元恐迎11月爆挫﹖
尽管特朗普上周开启为期12天的亚洲之行，但相信他同时间仍十分关注税改的发展，因为这可算是他成为美国总统后的重台戏，一是他上任后在立法方面尚未取得任何胜利，二是税改是他竞选期间许下的重要承诺。
上周四出台的参议院税改方案，计划于2019年才开始调降企业税，对跨国企业回流美国的资金课征较重的税率，同时在取消地方政府税制上持保留态度，这与之前公布的众议院方案以及白宫所推的概念不同。而且参院共和党人对方案可能带来赤字设上限1.5万亿美元，令市场对税改方案的进程和最终内容感到担心，意味着参众两院及财政部将需要更多的时间来整合税改计划，令美元上周四大幅下跌，美元指数创了6天的新低、美股3大指数从高位小幅下调，美债也遭到抛售，十年期、三十年期债反应最大，利率曲线平缓化结束。
特朗普的执政效率、民意基础早已令市场失望，资金的信心悬系于税改方案和由此产生的经济新动力。所以本次参众两院对税改方案意见不一，短期令美元汇价承压是理所当然的事情，税改方案通过恐怕要等到明年年中，甚至更晚才能顺利推行。在内容上，财政部提出的框架肯定需要缩水，以换取财政鹰派议员的支持。相信美国明年会有一个税改方案被通过，不过所包含的改革成分或被大幅弱化。
观察美元走势，上周5调整的力度己开始有所减弱，虽然税改方案推进一波三折，但此亦算市场预料之内，本身市场倾向不预期年底前税改方案可顺利通过，加上市场仍期待美联储下月升息，明年接着还将再升息约两次的预期，美元未必会大幅转弱。
参考美元指数日线图走势，从9月初以来的美元反弹行情中，20日均线将成为重要支撑区域，美元反弹过程中很少连续两个交易日跌破20日均线水平。在还没有确认美元转势下行之前，疑点利益归于被告，本栏倾向认为美元中线仍可能有再度上升的机会。
日线图上，欧美在10月底跌破1.1668后，已正式下破了近3个月形成的头肩顶颈线，短线转为利空，量度目标可及1.125水平，本栏计算首目标会在1.147水平，除了参考其中一个短线交易系统的目标外，1.147水平也是7月中时多个密集阻力及支撑区域，应会对欧美的汇价构成一定支撑，可参考这个水平作为欧美短线空单的首个平仓目标。上周尾段，乘著美元回落歐元反彈回颈线水平1.167，預料這個水平阻力會比較大。
2, 沙特反腐风暴撼动市场，原油狂飙加元走势如何？
美加近期從9月中以來的反彈走勢開始回落，加元的上漲主要受到三方面的因素支撐。首先，近期国际油价价格稳步走高，美国纽约期油从9月初开始一直拉涨至58美元水平，升幅超於25%，主要得益于OPEC减产协议继续对油市产生效应，且石油需求依然强劲。另外，周末爆发的一起风险事件沙特反腐风暴进一步推升油价。新华社援引沙特阿拉伯阿拉比亚电视台５日报道，在沙特国王萨勒曼４日宣布成立最高反腐委员会的当晚，就有11名王子、4名现任大臣和11名前大臣因涉贪被逮捕。市場擔心中東地緣政治風險升溫，令油价持续强势，近期积弱的加元可望大幅反弹。
另外，虽然利率期货显示，加央行只有約不到20%机会年底前升息，但加央行升息意向一直没有减少，只是希望先观察之前两次升息对实际经济的影响，才再判断下次升息的时点。10月底时加央行的利率决议，仍然预计加拿大经济将在未来两年接近增长潜能，产出缺口则在今年三季度闭合，并上调未来两年GDP增长预期，只是略把通胀达到2%目标的时间推迟至2018下半年，所以央行整体偏鹰的货币取向绝对有助加元重拾升势。
北美自由贸易协议的持续谈判或构成另一推升加元的因素。现时特朗普总统正希望重新修订与加拿大、墨西哥之间的北美自由贸易协议，或会对加国出口经济造成负面影响，因为加拿大出口产品主要也是销到美国市场。如加元汇价太弱，将减低了加拿大在贸易协议上的谈判筹码，反而加国维持加元的相对强势，能有助令美国明白到，加拿大政府立场并不希望以贬值来刺激出口，反而是希望与美国保持更紧密的贸易合作关系。
日线图上，近两月美加持续上升，20日均线已升破了60日均线已有15天，虽然未能确认美加将进入新一轮中线上升行情，但已破坏了5月以来的单边下行趋势。近期受上述3大基本面因素影响，美加开始逐步回调，加上RSI也从70以上的超买水平形成双顶回落，无论如何短期美加也倾向空头走势。策略上，可等侯汇价跌破1.27后做空，止损可参考1.288，初始目标设在1.25。
3. 澳联储决议无意外，澳元将再度被狙击？
上周二澳大利亚央行公布最新的利率决议，宣布维持基准利率不变在历史低位的1.5%。这是自2016年8月最后一次降息以来，该央行已连续第15个月会议按兵不动。澳洲央行总裁洛威（Philip Lowe）在声明中表示，仍然认为通胀低迷不振，反映的是劳动力成本增长缓慢和竞争压力升高，尤其是零售业，以及消费者负债沉重，所以预期央行未来几个月都不会有政策收紧行动。
针对澳元升值，澳央行认为，如澳元走高将限制物价上升，对生产和就业前景构成压力，进而令澳大利亚经济放缓。好消息是，先行指标显示就业增长仍然稳定，劳动力市场持续增强，预计失业率将逐步下滑。与市场预期相近，整体央行言论鸽派，令昨天澳元承压，最低曾到过0.7627，但在0.7625的10月低位前反弹，证明0.76－0.7625 有一定支撑力量。基本面判断，澳央行仍然对澳元升值存有戒心，如未来央行言论仍继续保留“不满澳元升值”的相关言论，澳元很难扭转从9月初以来的中期下行趋势。
日线图上，澳元汇价已从9月高位0.81之上逐步回落，0.8之上可能是澳央行的心理关口。一旦汇价上破0.79-0.80关口，汇价通常不久后便会回落。10月初，澳元20日均线已跌破了60日均线，并维持至今天接近30天之久，中线澳元已几可肯定进入新一轮的下跌行情。配合上述基本面分析转变，澳元在反弹过后仍有可能再次下跌，留意澳元日线图的20日均线(现时约0.772)，一旦汇价反弹到20日线水平後，再重新走弱，届时或会是另一次中线做空澳元的好时机。
4. 纽元升息预期增加，纽元将扭转弱势？
上周四新西兰央行公布了11月份的利率决议，维持1.75%基准利率不变，合乎市场预期。随後的政策声明中，纽央行强调将在相当长的一段时间内继续保持适度的货币政策，但仍可能在情况转变时调整现时的货币政策。目前仍然预计纽央行将在2019年第二季度丶第三季度进行升息，通胀目标仍然锚定在2%。市场普遍把央行言论解读为鸽中带鹰的倾向，并认为言论比预期偏鹰派，令到纽元周4至周5出现明显反弹，最高触及0.6980。
日线图上，纽元汇价已从7月高位0.7558之上逐步回落，20日均线一直在60日均线之下下行并保持良好趋势，确定纽元仍在中线下跌行情中。虽然纽央行言论放鹰，但仍没有迹象显示纽央行短期内会扭转其宽松货币立场，纽元在反弹过后仍有可能再次下跌，现价已升抵20日均线水平。如汇价在此水平反弹乏力并进一步走弱，届时或会是另一次中线做空纽元的机会，本栏会持续更新相关策略。
本周重要经济数据和事件
11.13(周一)
日本10月国内企业商品物价指数
费城联储主席哈克发表演说(08:10)
OPEC公布月度原油市场报告
11.14(周二)
中国10月社会消费品零售总额、10月规模以上工业增加值
德国第三季度未季调GDP、10月CPI
英国10月CPI、10月零售物价指数
德国11月ZEW经济景气指数
欧元区11月ZEW经济景气指数、第三季度GDP、9月工业产出
美国10月PPI
央行动态：
芝加哥联储主席埃文斯发表演讲(16:05)
美联储主席耶伦、欧洲央行行长德拉基、英国央行行长卡尼、日本央行行长黑田东彦发表讲话（18:00）
IEA公布月度原油市场报告(17:00)
11.15(周三)
法国10月CPI
英国10月失业率 、10月失业金申请人数、9月三个月ILO失业率
欧元区9月季调后贸易帐
美国10月CPI、10月零售销售、11月纽约联储制造业指数
央行动态：
芝加哥联储主席埃文斯就经济发表讲话(16:00)
11.16(周四)
澳大利亚10季调后月失业率
英国10月零售销售
欧元区10月CPI
美国初请失业金人数、11月费城联储制造业指数
央行动态：
英国央行行长卡尼发表演讲
达拉斯联储主席卡普兰出席一场问答活动(21:10)
11.17(周五)
欧元区9月季调后经常帐
加拿大10月CPI
美国10月新屋开工总数、营建许可总数
央行动态：
欧洲央行行长德拉基、德国央行行长魏德曼、德意志银行执行长克莱恩将出席银行业会议并发表演说
美联储理事布雷纳德发表演说(04:45)
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