撰文：欧福市场亚洲区市场分析师卢晓暘 (Morton)
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香港恒生指数期货，从年初开始已累积升了超于30%，相比起美国的科技股指数纳斯达克指数(高低位计算上升了22%)、美国道琼斯工业平均指数(上升了19%)等有过之而无不及，恒指升势在未来是否能维持﹖
恒指成份股中的领头羊，肯定是腾讯控股，年初至今已累升了90%，比恒指总体上升的百分比还要高出60%之多，原因十分简单，因为腾讯拥有全球华人10多亿的忠实微信用户，而且一直以来的盈利的季度增长也十分理想。腾讯控股将于11月中公布第三季业绩，预期收入按年升52.7%及按季升8.9%至617亿元人民币，比市场此前预期更为优胜。预料腾讯第三季移动游戏业务强劲的增长动力维持正向，主要由《王者荣耀》带动，加上正值暑假旺季，有市场分析估计其手游业务收入按季升10%至163亿元人民币，明年将有更多经典桌面计算机游戏以手游形式推出。
另一方面，受到多套受欢迎的电视剧带动，腾讯视频整体会员数目超越4,300万户，亦可能为集团带来新增长点。广告收入方面，集团加强朋友圈的广告量后，支持广告收入增长，料品牌广告按年增25%至39亿元人民币，按效果付费(P4P)广告按年升63%至71亿元人民币。整体上腾讯业绩预期仍十分正面，将能为股价带来刺激性作用，并支撑起恒指走势。
腾迅以外又有什么基本面催化剂，再次拉动恒指往上扬﹖
近期长实集团(01113.HK) 售中环中心物业的消息或为市况带来启示。昨天，李嘉诚旗下的长实集团(01113.HK) 向独立第三方出售中环中心多个商业、办公物业及泊车位，现金代价402亿元，估计出售收益145亿元。交易可提升资产净值，而且公司会恢复股份回购，有利刺激股价上扬。这个消息具代表性，因为自中央年初起陆续禁止国企投资海外房地产及酒店，至9 月份中资财团收购怡东酒店流标事件后，市场也不再关心本地地产股的投资物业价值，整个凈资产值(Net Asset Value, NAV)折让收窄的故事也暂停了。现在中资成功收购长实集团中环中心，或是中央为中资财团收购包括香港在内的海外资产开绿灯，到时侯恒指几只重磅地产资产型的股票价值将可能向上调整，有利于恒生指数进一步走高。
2007年之前的中港股市上升趋势，是建基于污染地球、剥削工人的盲目扩张。
但近期中国的生产者物价指数(PPI)由负转正，反映工业企业产品出厂价格陆续改善，连带全球通涨预期最弱的日本也开始录得价格上行的趋势，及至中国旺旺(151.HK)、康师传控股(322.HK)、蒙牛(2319.HK)股价也持续改善，侧面证明了上游工业价格的上涨能有效传导至下游企业及客户身上，反应整个产业链有健康的改善，中国消费支出有望逐步上升，成为另一个带动中港股市再创新高的引擎。
中央近几年不停去杠杆减企业债务风险、提升环保要求，现时中国经济靠高科技以及消费市场去推动，比2007年的升浪更为健康，亦开始渐见一批中国企业(尤其是科技公司)有国际竞争力。而相比国际主要市场近5年股市升幅，中港股票暂时估值不算高，市盈率仍处于合理水平，暂时并没有明确看到短时间内港股逆转下行的风险。
日线图上，恒指期货走势仍维持一浪高于一浪的上升形态，基本上价格维持布林带一直向上走。10月下旬恒指期货价格稍有回落，但昨天已重新拉升，建议可于现水平(28400 – 28600)做多，博年底前恒指期货上冲30000点是合理选择。反之，如恒指期货价格(北京时间下午4:30)收盘价跌破28050，代表短期恒指可能先有调整，到时可先把多单平掉，等侯在更低位才再中线做多恒指期货。
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