撰文：欧福市场亚洲区市场分析师卢晓暘 (Morton)
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1. 美CPI与零售销售再传噩耗，美元重展弱势﹖
美联储上周三公布的9月19-20日政策会议记录显示，大部分委员同意年底前再次升息，但也有个别官员同意应等侯通胀回升趋势比较明确才再度考虑升息，因为近期通胀确实持续低于2%，所以委员们担心疲软通胀可能不是暂时的现象。整体而言，联储官员同意通胀将朝美联储2%通胀目标发展，只是认为通胀上升速度会较为平缓。
劳动力市场方面，不少联储官员也期望更紧俏的劳动力市场能推动通胀率上升，并认为薪资增长会随着劳动力市场变强而上升，部分官员认为劳动力市场的持续改善会带来通胀快速上行的风险，但整体而言对美国就业市场看法保持乐观。
经济前景方面，受两大飓风吹袭，美国第三季度实际本地生产总值(GDP)增长将会减少，但第四季度增长预计可以弥补第三季度增长的减少，而之后两年的实际GDP增长预测保持不变丶失业率会在未来几年里持续下降，并可能比美联储预测的长期自然失业率更低。受飓风影响，2017年美国个人消费支出平减指数(Personal Consumption Expenditure Price Deflator; PCE)稍稍上调，但其他年份的预测基本持平。
整体美联储会议纪要偏向乐观，但与市场预大致相同，所以并没有对外汇市场造成波澜，美元维持了周初以来的弱势。上周五美国劳工部数据显示，美国9月核心CPI年率增长1.7%，低于预期的增长1.8%，连续六个月低于美联储2%的目标位；美国商务部数据显示，美国9月零售销售月率增长1.6%，低于预期的增长1.7%。整体数据可能要让联储决策者挠头，似乎一直信用超发和工资加速上涨并未带来预期中的通货膨胀，令超鹰派的政策前瞻性指引显得有点不合时宜。根据CME Group的FedWatch工具，金融市场现在消化美联储12月升息机率为约83%。
除了物价数据，美国的制造业数据和零售数据都不差，ISM更创下多年来的新高记录，绝对有足够理据支持耶伦退休前维持鹰派立场并再度于年底前升息。但是通货膨胀前景并不明朗，现任货币决策者很可能将通胀压力的判断责任留给下一任承担。本栏认为，下一届公开市场委员会对通胀前景的判断，将决定美元未来的走势，而此会对全球资金流向带来重大影响。
目前来看，美元转弱是最为明显的，当中黄金价格明显受惠。近期已从1260的低点悄悄攀升回1290之上。根据本栏20/60日均线系统，黄金仍然在中线上升行情中。黄金今晨已突破一周高点1294.50，同时突破了20日均线水平1290.30，日图RSI也陆续回升，进一步确认了中期黄金升浪或已重展。上周四至五，黄金价格已成功站稳在20日均线之上，往后将有高于百分之七十的机会率黄金会展开新一波中线上行趋势。上周本栏已建议于1294.5－1295建黄金多单，中线以1260为止损点，目标最少看到1330，到时侯本栏会再度更新相关的平仓策略。
2. 多重利好引领，欧元升势重现﹖
上周二，加泰罗尼亚自治区主席普伊格蒙特(Carles Puigdemont)发言，指出当地民众在月初的公投已表明脱离西班牙的意愿，并已经获得选民授权可宣布独立，但建议暂缓宣布独立做，以便留出时间与马德里当局就加泰罗尼亚地区的未来进行对话。马德里政府表明拒绝对话，指普伊格蒙特是含蓄地宣布独立，内阁将召开紧急会议商讨下一步行动。此前有市场人士猜测普伊格蒙特宁冒被西班牙政府逮捕的风险，也会宣布加泰正式独立，现在延后独立等待进行沟通，暗示着这场政治危机或许有解决之道。上周初欧元的回升，从低点反弹了100多点，也是在兑现加泰或延后宣布独立的消息。
另外，上周公布的德国出口月率，达到了3.1%，大幅优于市场预期1.0%，也是另一推升欧元的因素。除此以外，10.26欧央行将会公布新一轮的利率决议及新闻发布会，市场正密切期待欧央行或会正式公布来年减少买债规模的细节。
据美国媒体援引欧洲央行官员称，欧央行考虑自2018年1月份开始将QE规模从当前的每月600亿缩减至300亿欧元，并将购债计划持续到至少明年9月，如果有需要还可能延长购买期限。另外，欧洲央行（ECB）首席经济学家Peter Praet上周四在纽约发表讲话，表明欧洲央行本月晚些时候将宣布一个更长期的量化宽松削减时间表，即自1月起的12个月内将购债规模削减至200-250亿欧元。如果消息属实，基本面因素也可能支撑欧元再来一段明确中线升势。
日线图上，欧美回升并收盘价突破了20日均线水平约1.1830及9月29日的短期阻力高点1.1832，配合本栏中线交易系统，欧元或会于10.26前开展一段中线上升的趋势，并延续至欧央行利率决议之后。本栏也曾于上周建议，欧美突破1.1834时中线做多，止损可放在1.1668，最低目标放在1.20。如汇价到达1.20之后，本栏会再度更新具体平仓策略。
3. 英镑强势反弹，将迎来大引爆﹖
英镑(GBPUSD)走势正继续受到脱欧谈判裹足不前的困扰。上周第五轮英国退欧谈判结束，欧盟首席谈判官巴尼尔坚称，最大的障碍还是在于“分手费”问题。此外，在移民权益和爱尔兰边境在内的关键退出问题上都没有足够进展，而欧盟亦不会在上面作出任何让步，增加了谈判的难度。
但即便是这样，英镑在上周四北京时段午后一轮急跌之后，晚上美市开盘后英镑很快便收复失地维持上周初以来的强势，英镑走势短期利多。虽然依本栏一直沿用的系统，中线英镑并未进入上升趋势中，但如一旦脱欧谈判就以上三大问题取得突破性进展，或是英国通胀持续急升令英央行决定于年底前升息，英镑绝对有条件进入新一轮中线升势，到时侯美元空头将更加坚定。
日线图上，英镑的20天线已超于60日均线达23天，已将近确认上升趋势重临。RSI从低位升至53水平，技术上暂时没有超卖。本周如汇价能重新突破上周高点1.334之上，同时收盘价能站稳于20日均线之上，英镑后续或会展开一波明显的中在线。
4. 人民币续升一触即发？
上周二本栏已从美元年初至今的弱势、中国多方面的经济数据持续好转、2015年开展的「供给侧改革」成效显着等多方面分析了人民币2017年回复强势的原因。PPI（工业产品出厂价格指数）复苏，意味上游工业企业盈利增速或会加快，给予中央政府更多空间及弹性，进一步加大「供给侧改革」力度，甚至参照美国推行包括税改在内的「需求侧改革」，提升整体民众消费意识，进一步带动经济增长。去年市场还在担心内地资源产能过剩，或会是拖慢中国经济增长的导火线，并令人民币持续贬值，但从数据上观察，这个担心可谓过虑，老外也不敢在中国经济明显好转下再主动做空离岸人民币。
另外，近日人行行长周小川接受「财经」专访时指出，人民币对外开放丶汇率制度改革丶减少外汇管制要整体推进，不管各自速度如何，整个大方向是要往前的。明显地，包括人行行长在内的国家高层也认为，人民币的走势已大致稳定，所以是时侯重新推进人民币国际化的步伐，这有利于长期人民币的稳定性。本周三，中国共产党第十九次代表大会召开，市场关注人事变化、大政框架及中国未来五年经济发展规划，料在人民币走势倾向在本周稳步上升。
日线图，从5月开始美元兑离岸人民币(USDCNH)的价格已开始下行，同时20日均线已跌破了60日均线，7月时确认了下行趋势，汇价反弹后逢高做空为较佳策略。近期汇价已反弹回20日线之上，并开始再度下行，汇价收盘价上周二已跌破了20日均线水平约6.60，本栏上周二已建议客户做空，中期目标可参考9月低点6.442，止损可放在6.69。
本周重要经济数据和事件
周一（10.16）
中国9月CPI
欧元区8月季调后贸易帐
美国10月纽约联储制造业指数
周二（10.17）
英国9月CPI、9月零售物价指数
德国10月ZEW经济景气指数
欧元区9月CPI、 10月ZEW经济景气指数
美国9月工业产出
美国10月NAHB房价指数
央行动态：澳洲联储公布10月货币政策会议纪要
周三（10.18）
英国9月失业率
9月英国失业金申请人数
8月英国三个月ILO失业率
美国9月新屋开工总数、9月营建许可总数
央行动态：美联储副主席费希尔发表讲话(待定)
纽约联储主席杜德利及达拉斯联储主席卡普兰参加关于地区增长的讨论(20:30)
财经事件：中国共产党召开第十九次全国代表大会
周四（10.19）
澳大利亚9月季调后失业率
中国第三季度GDP
英国9月零售销售
美国至10月14日当周初请失业金人数、10月费城联储制造业指数
美国9月谘商会领先指标
财经事件：美联储公布经济状况褐皮书(02:00)
周五（10.20）
德国9月PPI
欧元区8月季调后经常帐
加拿大9月CPI、8月零售销售
美国9月成屋销售总数
重大会议：OPEC与非OPEC减产监督委员会召开例行会议
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