美元超限战展开？

撰文：欧福市场亚洲区市场分析师卢晓暘 (Morton)

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不经不觉，美元从9月中反弹已超於3周，本周美元指数有回落，市场不少分析认为美元是对9月的大幅涨势作出修正，市场在等待新的信号。到底美元第4季会卷土重来重拾升势，还是回到年初以来的积弱表现呢？今天本文尝试从近期多个基本因素丶市场变化等来为美元第4季走势把把脉。

众所周知，美元指数中，欧元(EUR)占比57.6%，比重最高，其次是日元(JPY)13.6%丶英镑(GBP)11.9%丶加元(CAD)9.1%丶瑞典克朗(SEK)4.2%丶瑞士法朗(CHF)3.6%，所以欧元去向对美元指数走势极为举足轻重。如果以美元指数去判断美元行情，欧元占最重要角色。

近期欧元(EURUSD)走势开始有明显好转，在周3收盘价成功突破一周高点并站於20日线之上後，本栏相信欧元有可能为未来一段中线上升行情铺平了道路。昨天欧央行方面也传来利多消息，据美国媒体援引欧洲央行官员称，欧央行考虑自2018年1月份开始将QE规模从当前的600亿欧元每月缩减至300亿欧元，并将购债计划持续到至少明年9月，如果有需要还可能延长购买期限。另外，欧洲央行（ECB）首席经济学家Peter Praet周四（10月12日）在纽约发表讲话，表明欧洲央行本月晚些时候将宣布一个更长期的量化宽松削减时间表，即自1月起的12个月内将购债规模削减至200-250亿欧元。如果消息属实，基本面因素也支撑欧元再来一段明确中线升势，市场正密切期待10.26欧央行利率决议及新闻发布会，届时将可能有具体细节出台。

另一只欧系货币英镑(GBPUSD)，正继续受到脱欧谈判裹足不前的困扰。昨天第五轮英国退欧谈判结束，欧盟首席谈判官巴尼尔坚称，最大的障碍还是在于“分手费”问题。此外，在移民权益和爱尔兰边境在内的关键退出问题上都没有足够进展，而欧盟亦不会在上面作出任何让步，增加了谈判的难度。但即便是这样，英镑在昨天北京时段午後一轮急跌之後，晚上美市开盘後英镑很快便收复失地维持近期强势，英镑走势短期利多。虽然依本栏一直沿用的系统，中线英镑并未进入上升趋势中，但如一旦脱欧谈判就以上三大问题取得突破性进展，或是英国通胀持续急升令英央行决定於年底前升息，英镑绝对有条件进入新一轮中线升势，到时侯美元空头将更加坚定。

美国12月升息预期已近乎在市场上完全反映。根据美联储观察(CME Watch)显示，美联储12月升息25基点的概率达到88%，加上央行已正式开展缩表，但美元反弹的幅度暂时并不理想，美国10年期国债息率也从2.4高点回落，亦限制了美元多头重振声威。

但支撑美元多头也不是全没理据。近期美元虽转弱，美日(USDJPY)暂时仍受制於108-113区间波动，并没有展开明确下行趋势。除此之外，商品货币的强势也并不显着，澳元(AUDUSD)丶纽元(NZDUSD)本周才刚受惠於美元近期转弱的行情而从低点反弹，暂时并没有确切证据证明澳元丶纽元已进入中线上行趋势。美加(USDCAD) 9月从低位反弹400多点，上周开始进入短期横盘行情，虽然美加仍然处於5月开展的下跌浪中，但仍未确认重展新的跌势，美元弱势未必会一触即发。

此外，特朗普的税改方案仍然主宰牵绊着美元的命脉。今年共和党的医保改革方案及大增基建的提案均落空，更显得共和党通过税改方案的迫切性，以提高政府整体施政的能力，本栏估计税改方案获得最终通过的机会率高於50%，而时间点最早可望在2018年初。税改方案将降低企业税率，有助改善企业盈利，料可能成为第四季刺激起美股及美元走势的最强催化剂。

今天晚上将有受市场高度关注的美国CPI数据以及有“恐怖数据”之称的零售销售数据公布，预计这两颗“数据核弹”将成为短期美元行情的重要启示，亦可能成为後续美元走势的指路灯，投资者下周可密切关注本栏数据後的分析。