撰文：欧福市场亚洲区市场分析师卢晓暘 (Morton)
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1. 三大元凶令美元多头跌惨
美元指数本周周线下跌1.6%，上半年总计暴跌超过6%。美元多头节节败退的原因主要可以分为三方面：第一，投资者提高对欧洲央行、英国央行、加拿大央行等的联合收紧货币政策言论，市场正在兑现这些央行会在年内开始逐步收紧货币政策。相对上，美联储已在2015年12月作首次加息，虽然美联储先后只作了4次加息，整个收紧过程已维持了1年半，不少市场参与者开始怀疑美联储持续加息的意志，却对其他央行正为开展收紧过程而蠢蠢欲动，继而拥抱非美货币，导致美元指数急速下泻，美元顿失资金避难所的功能。
第二，市场焦点落在近期一系列疲弱的美国经济数据，令投资者质疑美联储是否能够在今年再次加息。而同时美联储曾在6月利率决议上提及缩减资产负债表的细节，意味着收紧货币政策的力度会延续，但市场明显对此不太信任。
第三，特朗普当选美国总统之后，美元走了三个月的大多头行情，这是市场预先庆祝特朗普将推出的刺激政策，然而在执政不到半年之内，一个医保改革法案就在国会两度闯关失败，市场开始质疑特朗普推进后续税改方案的能力。
另一个市场人士的猜测，便是特朗普总统已跟环球包括英、加、欧在内的主要央行顺利进行了秘密协议，各国已密许了美国转向弱美元政策，而特朗普本身也协议不会再强调贸易战，以弱美元来保护本土工业及制造业，所以在6月下旬才看到多国央行联合放鹰行动，为的是合力把近两年过强的美元压低。如果这个猜测成立，美元的弱势可能只是刚开始。
「大胆假设、小心求证」一向是分析的基础，不过这个猜测看似合理，要求证难度很高。回归外汇交易本身，最优方法还是以图制胜，从图表上找出蛛丝马迹。本栏倾向认为美元的跌势还没有结束，主要从图表讯号可看欧元的强势有可能延续，而其他非美货也正蠢蠢欲动，突破年内高点，相关分析可留意本栏上周五的「全球央行同放鹰，美元形势汲汲可危?」文章。
美元指数在下破了特朗普总统去年11月当选日低点95.90后，下一个关键支撑在94.00，预料后续将反复下试该水平。
2. 德拉基暗示收紧，欧元升势迅猛
上周二，欧洲央行(ECB)行长德拉基(Mario Draghi)的讲话刺激起欧元买需。他提到，欧元区经济正逐步改善，包括近零利率和大规模购债在内的政策工具可以进行调整，井同时提到通缩风险正慢慢被通胀风险取缔。整体而言，言论给市场感觉到，德拉吉开始为准备削减欧央行买债规模而发话，有分析指出欧央行正准备对德国要求做出让步，德国希望欧洲央行能开始削减每月购债规模。言论公布后，欧元区国债收益率日内上涨2-3个基点，德国指标10年期国债收益率触及盘中高位0.27%。欧元也拉升至1.1255水平，美元指数则跌破97关口。
另一个引爆欧美急升的，便是北京时间周三凌晨1时，美联储(FED)主席耶伦(Janet Yellen)的讲话。耶伦认为，目前世界不会出现另一场金融危机，但也不可以对银行业的监管过份松懈。利率正常化过程方面，她表示渐进加息是合适的，但强调利率将在一段时间内维持在低位，而且并没有对6月中利率决议时的缩表计划作更详细的描述。整体而言，言论比市场预期鸽派，令欧美承接着昨天欧盘时段的强势。
市场普遍相信，德拉基在表明欧洲央行货币政策将于2018年降低宽松程度上迈出了第一步，除非确实出现意外的冲击，否则9月会议时可望正式宣布缩减QE。本栏认为市场这个憧憬将会影响巨大，很可能成为下半年中线推升欧元的一大助力。
日线图上，欧美上周二突破了5-6月区间高点1.1296，同时突破了10天及20天线后，中期升势将会展开。日图RSI曾触及70以上回落，意味着短线欧美有可能稍作回调，但仍然以逢低做多为最优策略。以本栏的分析系统判断，欧美本轮的中线升势有机会到1.156 – 1.160水平。
如已根据我们周初分析做多的投资者，可侯1.156以上水平才考虑获利平仓。如还没有做多的，可考虑等侯汇价回到10日均线以下，收盘价再重新上破10日均线之后再做多，目标同样在1.156 – 1.160，止损暂放在本轮大型升势的起点1.11780。本栏会持续为投资者更新后续欧元走势、7.20欧央行新一轮的利率决议内容及相关策略变化。
3. 英国央行卡尼“食言” 英镑升破1.3
本周镑美最高触及1.30美元上方的六周高点，逼近九个月来最高自4月初以来已累计上涨约3.5%。上周初的分析提到，英国现在面对两难的局面，估计英央行希望口头上干预汇市，令英镑不致于受退欧谈判影响而再次下行，主要基于近期公布的5月份英国的消费者价格同比增涨2.9%，达到4年的高点，一旦英镑中期过份弱势，可能进一步推升已偏高的通胀水平，引致恶性通胀，这是英国央行最不希望见到的情况。但英央行同时希望保持低息环境，以抵抗未来脱欧谈判可能带来对出口经济的负面影响丶外资出现流走的情况。
结果上周三英央行行长卡尼表示，英国经济已接近最大产能运转，可能在未来几个月讨论何时加息。与他上次在6月20日发表的讲话相比，卡尼的言辞重点发生明显改变，他没有重复之前的「现在不是加息时机」的说法。这个货币政策取态的180度改变，让金融市场大感意外，英镑当天短短一个小时内急升了100多点。
本栏仍然认为，英镑暂时不具展开新一轮中期上升的条件，基本面主要是英镑下半年会持续受脱欧谈判带来的不确定性影响，详细内容可参考本周初「市场回顾及分析」。而且卡尼讲话取向，经常是反复不定，有一段时间外汇交易经验的都会了解这个事实，所以卡尼突放鹰未必可直接当成英央行大幅改变政策方向的有力证明，反而可能只是口头干预汇市以抑制一下英镑下行带来的入口产品通胀，另一方面英国只是通胀偏高，但其他环节尚不具体加息的条件。
日线图上，英镑暂时还维持在1.26—1.305水平区间，现时已非常靠近横盘震荡区间的上方1.305，料汇价会上测这个高点。1.305也是保历加通道的上线，同时也是5月的高点，料上方的压力比较大。到时可等侯日线图K线变成阴线，收盘价并重新回到通道内做空英镑。本栏会持续更新有关英镑的看法及策略。
下周重要经济数据和事件
本周五美国非农就业报告将是市场焦点。周五的六月非农就业应该有一个较强的反弹，预计170K，时薪环比增长回到0.3%的水平。另外，近期情况可见，央行官员的谈话对汇市影响力将比经济数据重要。
澳洲联储：在各国官员表明了收紧货币政策的倾向后，市场倾向对本周二澳洲联储也将有相近的预期，对冲基金开始涌入澳元期权。如果澳洲联储进一步释放鹰派信号，有可能进一步推高澳元。
客户也需要继续关注美国医保改革法案协商进度。
周一(7月3日)
法国、德国、欧元区公布6月制造业PMI终值
英国6月制造业PMI
美国6月ISM制造业PMI、营建支出
财经事件：
国家主席习近平将对俄罗斯、德国进行国事访问，至6日
官员讲话：
圣刘易斯联储主席布拉德在英国央行举办的一场会议上发表讲话
假期预告
加拿大因维多利亚日休市
美国因独立日提前在北京时间7月4日01:00休市
周二(7月4日)
澳洲联储利率决议，政策声明
欧元区5月PPI
官员讲话：
英国央行首席经济学家霍尔丹发表演讲
央行动态：
瑞典央行发表执行委员会利率决定，之后召开新闻发布会发布货币政策报告
假期预告：
美国市场因独立日假期休市
周三(7月5日)
中国6月财新服务业PMI
法国、德国、欧元服务业PMI
英国服务业PMI
美国5月工厂订单
官员讲话：
欧洲央行欧沃特尼发表讲话
瑞典央行副行长Henry Ohlsson出席一场行业活动，主题为“2020年欧盟的金融稳定”
周四(7月6日)
美国6月ADP就业人口变动
美国上周初请失业金人数、贸易帐
美国6月ISM非制造业PMI
央行动态：
美联储FOMC公布6月政策会议纪要
欧洲央行公布货币政策会议纪要
官员讲话：
美联储理事鲍威尔发表讲话
周五(7月7日)
德国5月工业产出
英国5月工业产出、商品贸易帐
美国6月非农就业人口变动、失业率
央行动态：
美联储向国会发布货币政策报告
官员讲话：
美联储副主席费希尔就政府政策及劳动力市场发表讲话
财经事件：
G20峰会在德国汉堡召开，至7月8日
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